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花旗维持北京燃气蓝天“买入”评级

发布日期:2019-09-02信息来源: 中国西部燃气网点击: 我要评论()

该行认为,集团业务将会继续快速增长,主要由于:(i)新收购的液化天然气(LNG)项目,加上集团下半年拟进行两至三个新收购,将继续推动天然气销售增长;(ii)经营性现金流转正,反映快速扩张下仍能实现良好的营运资金管理;及(iii)预期于2019年至2020年度间偿还的可换股债券可为公司节省2,400万至9,100万港元的融资成本。该行下调2019至2021年净利润预测4%至6%,主要考虑到人民币对港元的贬值因素。

  继续高速扩张:集团上半年收入按年增长1.2倍至18.83亿港元,主要由于LNG贸易及配送业务销量增长3倍。该行相信,浙江博信项目将带动下半年收入增长,项目的全年销气量预期为30万至32.5万吨。

  经营性现金流转正:集团上半年的经营现金流为9,900万港元,较上半年的负经营现金流2.56亿港元有明显改善,主要由于随着集团业务规模扩大,与客户及供货商的议价能力增强。同时,上半年现金转换周期亦缩短至122天。

  债务结构优化节省融资成本:在大股东北京燃气公司的支持下,集团于上半年以4%至5%的利率获得了两笔银行贷款,总额达5,000万美元。集团将用作偿还高成本的可转换债券(利率为16%至18%),预期下半年可节省高达2,400万港元,2020年则为9,100万港元。

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